5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻huó)期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则(zé)为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了(le)中小银(yín)行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的(de)概率(lǜ)不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调(diào)存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银(yín)行息差压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到(dào)央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品。

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