近(jìn)日，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元(yuán)的兴发集团(tuán)，其旗(qí)下子公(gōng)司兴福电(diàn)子(zi)公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主(zhǔ)要产品是(shì)磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体加(jiā)工过程中(zhōng)的关键(jiàn)材料，公(gōng)司客户包括(kuò)长(zhǎng)江存储、华(huá)虹集团、中芯国际(jì)等，也获得大基金二期(qī)入股。

　　不(bù)过有(yǒu)意思的是，兴福电子(zi)第二大客户竟(jìng)然是(shì)可(kě)口(kǒu)可乐，这(zhè)也(yě)无(wú)意间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原来不(bù)只是(shì)常规的食品级磷酸，还(hái)用到了更高(gāo)纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福电子(zi)间接控股股东还与(yǔ)第二大股东有可复(fù)活(huó)的对赌协议。且(qiě)其中一条比(bǐ)较少(shǎo)见，即在兴福(fú)电(diàn)子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电(diàn)子主要(yào)从事从(cóng)事湿电子(zi)化学品业务(wù)，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷(lín)酸产(chǎn)品按(àn)照纯(chún)度等级(jí)分为(wèi)电子级磷酸(suān)、食(shí)品级磷酸，电子级(jí)磷酸可分为IC级磷(lín)酸(suān)和面板级磷酸。各磷酸产品(pǐn)的纯(chún)度等级由高到低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显(xiǎn)示，兴福电子(zi)在生产电(diàn)子级磷(lín)酸、电(diàn)子级硫酸的同时会(huì)产生部(bù)分食(shí)品级(jí)磷酸(suān)、工业级硫酸等产品。其中2022年食(shí)品级磷酸的主营(yíng)业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务(wù)收入摘要(yào)，数据来(lái)源(yuán)：申报(bào)稿

　　这里有个点值(zhí)得(dé)一看，兴(xīng)福(fú)电子2022年第二大客户为可(kě)口可乐，金(jīn)额为6924.1万元，申报(bào)稿显示的主要(yào)销售内容为磷(lín)酸产品。这个销售金(jīn)额比兴福电子当年食(shí)品级磷酸(suān)的主(zhǔ)营业务收(shōu)入多出(chū)了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福(fú)电子电子级磷酸产品除(chú)销售(shòu)给(gěi)集(jí)成电路(lù)行业、显示面(miàn)板(bǎn)行业客(kè)户外，还销售给可口可乐公司、化工品贸易商等其他行业客户。由于可口可乐公司对(duì)磷酸产品的品质要(yào)求高于一(yī)般(bān)的食品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸，公司(sī)销售给可口可乐公司的磷酸产品等级(jí)实际为符合食品级要求(qiú)的面板级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的营(yíng)业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是(shì)，兴福电子2022年(nián)12月进行过前期(qī)会计差(chà)错更正及(jí)追(zhuī)溯调整，比如兴福电(diàn)子原报表2020年净利润为-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点为(wèi)，兴(xīng)福电子2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者表示，非(fēi)经常(cháng)性损益(yì)是(shì)指公司发生的与经营业(yè)务(wù)无直(zhí)接关系(xì)，或是虽与经营业务(wù)相关，但由于其性(xìng)质、金额或(huò)发(fā)生频(pín)率(lǜ)，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福(fú)电子2022年(nián)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润由1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数(shù)据来源：申报稿(gǎo)

　　第三个点(diǎn)为，兴福(fú)电子2020年至2022年业(yè)绩增长与主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)毛(máo)利(lì)率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电(diàn)子2021年和2022年的有关毛(máo)利率，已经(jīng)超过(guò)申报稿列举(jǔ)的同行业可(kě)比公司平均(jūn)水平。对此，兴福(fú)电子在(zài)申报(bào)稿中表示，2021年(nián)以来公司陆续实现众多集成电路(lù)客(kè)户的产品认(rèn)证及批量供货，毛利率水平较(jiào)高的集成电路用湿电子化学(xué)品销售收(shōu)入占比(bǐ)持(chí)续提升，且公司根据部分产品原材(cái)料价(jià)格(gé)上涨情况(kuàng)适(shì)时调高(gāo)了产品(pǐn)销售价格，使得(dé)2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么(me)，在此情(qíng)况下，兴福电子未来毛利(lì)率还有多少(shǎo)上升空(kōng)间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子未来(lái)是否(fǒu)还能持续提高业(yè)绩？

　　从股权结构来看，兴福(fú)电子(zi)控(kòng)股股东为上市公司兴发(fā)集团，其直接(jiē)持有兴福电子 55.29％的(de)股份。兴福电子的间接控(kòng)股股东为(wèi)宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东为国家集成电路基(jī)金(jīn)二期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电子(zi)间接控(kòng)股股东宜昌兴发与(yǔ)国(guó)家(jiā)集成(chéng)电路(lù)基金(jīn)二(èr)期之(zhī)间存(cún)在对赌协议。虽然(rán)随着兴福电子IPO，相(xiāng)关协议已(yǐ)经终止，但回(huí)购权和(hé)随售权存在可以“复活”的条件，且(qiě)其中一条比较少见(jiàn)，即“兴福(fú)电子正式(shì)申报(bào)IPO后(hòu)的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上市委审议，还是指(zhǐ)拿到证(zhèng)监(jiān)会批文(wén)？

　　如果(guǒ)是(shì)指通过上市委审(shěn)议(yì)，虽然(rán)申报IPO后的(de)18个月内没有(yǒu)上(shàng)会结果的企业(yè)比(bǐ)较少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所科创板(bǎn)栏目显(xiǎn)示，处于正常待审核阶段(duàn)的合合信息和先正达(dá)，受理日(rì)期已经超过18个月。

　　如(rú)果(guǒ)是(shì)指拿到(dào)证监会批文(wén)，也(yě)有企业超(chāo)过。比如，截(jié)至2023年5月10日(rì)，上(shàng)交所(suǒ)科创板(bǎn)栏目显示，20家提交注册的企(qǐ)业中有2十二生肖中张牙舞爪是哪些动物家受理(lǐ)日(rì)期已经过去18个月。

　　那么，兴福(fú)电子(zi)合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个月后(hòu)，彼时兴(xīng)福电子处(chù)于(十二生肖中张牙舞爪是哪些动物yú)正常IPO流程(chéng)中(zhōng)，又会演绎怎么样的(de)剧(jù)情？

　　对(duì)赌协议摘要，数据(jù)来(lái)源：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超(chāo)过1亿股(gǔ)，占发行后总股份(fèn)的27.78％。以(yǐ)此计(jì)算，兴(xīng)福电子(zi)达到的目标估(gū)值为(wèi)54亿元。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公(gōng)司的投(tóu)后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀(xī)释作(zuò)用后，15家战略投资者的增(zēng)值率(lǜ)为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业绩如何？

　　兴福电子(zi)重(zhòng)大经(jīng)常性(xìng)关联(lián)采购主(zhǔ)要系向(xiàng)关联方采购黄磷、液体(tǐ)三氧化硫等(děng)原材料、电(diàn)力等能源以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的(de)重大经常性关联采(cǎi)购金额（不含建(jiàn)筑(zhù)工程服务采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元(yuán)，占营业(yè)成本的比(bǐ)重(zhòng)分别(bié)为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控(kòng)股股东宜昌兴发的下属公司采购(gòu)。

　　细项来看，兴福(fú)电(diàn)子部分主(zhǔ)要原材料的关联采购占比较高。比如，报告期(qī)内，公司(sī)普通黄(huáng)磷关(guān)联采购金额占同类产(chǎn)品采购(gòu)总额的比例分别(bié)为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体三氧化(huà)硫关联采购金额占同(tóng)类(lèi)产品采购总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示(shì)，在主(zhǔ)营业务方面，兴福电子是控股股(gǔ)东兴发集团合并报表范(fàn)围内(nèi)唯一从事(shì)湿电子化学品(pǐn)相关业(yè)务的主体，与兴发集团(tuán)及其(qí)控制(zhì)的其他公司主营业务及应用(yòng)领域(yù)不同。

　　虽然兴福电子(zi)没有在(zài)申报稿中对2023年第一季度业(yè)绩进行(xíng)预(yù)测(cè)，但兴发(fā)集团2023年第一(yī)季(jì)度的业绩并不(bù)好。

　　兴(xīng)发集团2023年(nián)第一季度营业(yè)收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发(fā)集团(tuán)归母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中表示，归(guī)母净利润较上年同期大幅降低，主要(yào)是(shì)受市场供(gōng)需变化影响，自2022年(nián)下半年以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续下跌(diē)，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至一(yī)季度末，草(cǎo)甘膦价格已跌至行业成本线附近(jìn)，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格(gé)下跌(diē)过程中，公司上述(shù)产品产销量(liàng)同比均(jūn)出(chū)现大幅(fú)下滑。

　　兴发集团也(yě)在公告(gào)中谈及湿电子化学品，即公司湿电子化学品、特种(zhǒng)化学(xué)品、食品添加剂等成长(zhǎng)性(xìng)产品市场需求总体良(liáng)好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但是兴发(fā)集团(tuán)另一则公告显示，湿电子化学品2023年第一季度平(píng)均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一(yī)季度统计口(kǒu)径不太一样，销量数据不太好(hǎo)找(zhǎo)，所(suǒ)以不(bù)太好具体判断湿电子化学品相关收(shōu)入的变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的(de)情况下(xià)，兴福电子2023年第一(yī)季度的业(yè)绩具体(tǐ)表(biǎo)现如何？

　　平(píng)均售价摘要(yào)，数据来(lái)源(yuán)：兴发集团公告

　　违法违(wéi)规方(fāng)面(miàn)，兴福电子曾受到(dào)宜昌市猇亭区城市管理执法局的行政处罚(fá)，处罚(fá)金额为28.16万元。原因是兴福电子(zi)无证(zhèng)建(jiàn)设(shè)房屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方(fāng)米(mǐ)，总造(zào)价563.15万元。另(lìng)外，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)控股股东(dōng)兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月被(bèi)上交所(suǒ)予以监管(guǎn)警(jǐng)示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可(kě)转债构成(chéng)短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 十二生肖中张牙舞爪是哪些动物