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xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低估(gū)值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在内(nèi)的(de)“中特(tè)估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以(yǐ)来(lái)的(de)大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处(chù)于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一(yī)路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合(hé)声明等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在(zài)即的第(dì)三届(jiè)“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)，数字经济(jì)上(shàng)升为(wèi)国家战略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年国务院(yuàn)改组又新设(shè)国(guó)家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础(chǔ)设施(shī)，持(chí)续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链作(zuò)为原材料(liào)高度依(yī)赖海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本(běn)集中在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一(yī)，将充分受益(yì)于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我们(men)建(jiàn)议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分方向。

　　xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤>1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国(guó)家(jiā)重点支持的战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来经历了(le)行业(yè)调整和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需(xū)求(qiú)正在增长，带来(lái)包括化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业(yè)重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶制(zhì)造业(yè)已在(zài)逐步实现(xiàn)结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据(jù)恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加(jiā)注重(zhòng)投(tóu)资人回(huí)报，多家(jiā)公司发布股东回报(bào)计划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投(tóu)资人带来(lái)确(què)定(dìng)性(xìng)的高(gāo)股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需(xū)求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投(tóuxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤)资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板(bǎn)块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较(jiào)大。