北(běi)京时间(jiān)5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自(zì)全球各地(dì)的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席(xí)基金学家杨德(dé)龙(lóng)如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有竞争力(lì)，都(dōu)能(néng)达成繁荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行(xíng)过投(tóu)资部署，不(bù)过投资对象均为中国公司的(de)H股。根据(jù)公(gōng)开资料，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率(lǜ)达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较(jiào)于(yú)投资美(měi)国(guó)而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的(de)公司，而这(zhè)即便有一(yī)些(xiē)不确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特(tè)提出(chū)的“净资产(chǎn)收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首(shǒu)先考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对公(gōng)司的价(jià)值判断(duàn)而(ér)不是价格判断，选择的是(shì)加权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第(dì)一的分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其所属行(xíng)业(yè)算(suàn)术平(píng)均值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金(jīn)押(yā)注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持(chí)有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对海天(tiān)味(wèi)业(yè)等这类之(zhī)前商(shāng)品信誉受过不良影响(xi诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的ǎng)的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官(guān)网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一(yī)。而在近五年(nián)内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润(rùn)复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)均在(zài)22％以上(shàng)，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料(liào)界，明(míng)星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企(qǐ)业的(de)TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入(rù)场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器(qì)行业(yè)公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述(shù)三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大的是主营(yíng)集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏仁露的(de)承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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