“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察(chá)的(de)中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌用(yòng)性减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可(kě)能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具(jù)有(yǒu)参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基(jī)准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌假设对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们(men)基(jī)于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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