5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省-height: 24px;'>中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省)有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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