当前，市场投(tóu)资(zī)者正(zhèng)在(zài)担(dān)忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议后(hòu)表示(shì)，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违(wéi)约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能(néng)性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂时(shí)性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信(xìn)国(guó)会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的(de)限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之(zhī)前同意(yì)把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高(gāo)上(shàng)限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的(de)条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计(jì)未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及时注(zhù)意(yì)到第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银(yín)行(xíng)业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责(zé)任(rèn)，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更(gèng)多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构(gòu)未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高(gāo)的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些客(kè)户(hù)往往很(hěn)少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可(kě)能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税人(rén)带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了(le)国会(huì)授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂(zàn)符合美国(guó)政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转(zhuǎn)走高(gāo)，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表(biǎo)现(xiàn风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生)上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市(shì)场(chǎng)心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环(huán)比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各(gè)自的国内(nèi)外(wài)供需、消息(xī)面(miàn)有直接关系(xì)，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是(shì)美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻(qīng)但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计(jì)还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。<风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生/p>

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的(de)累库压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据(jù)船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从年(nián)初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从(cóng)库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的(de)油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需(xū)及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜(cài)油(yóu)葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未(wèi)释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发布后可(kě)择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价(jià)差(chà)做扩(kuò)。

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