“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一路”国(guó)家成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年(nián)低(dī)基数原因，不(bù)过对(duì)同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测(cè)，思路为在中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带1ma等于多少a，1ua等于多少a一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测(cè)算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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