周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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