周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了(le)资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青HBC路由器能用WiFi吗睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)HBC路由器能用WiFi吗小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台。

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