大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没(méi)出(chū)一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外(wài)有爆了(le)，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因(yīn)素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输(shū)（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场及冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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