财(cái)联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看(k香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水àn)出(chū)葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的(de)产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部(bù)分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部分(fēn)试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估(gū)值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认(rèn)，中微观(guān)层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的(de)研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科技(jì)。他坦言(yán)，自己目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没(香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水méi)有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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