今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境(jìng)下(xià)的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国(guó)资(zī)委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证(z中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数hèng)券：继续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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