个人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会(huì)保障(zhàng)部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老(l四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法ǎo)金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠(qú)道(dào)，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人(rén)向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部(bù)分客户(hù)对于金(jīn)融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社(shè)保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优势，具(jù)备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构(gòu)和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站(zhàn)式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分(fēn)析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专(zhuān)业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争为客(kè)户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到(dào)的(de)同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退(tuì)休时点较近的(de)投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资(zī)金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产(chǎn)品评价(jià)体系(xì)，通过(guò)该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰(xī)地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权(quán)益(yì)型资产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可(kě)或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极(jí)发展的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施(shī)建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下(xià)，客(kè)户如果(guǒ)想在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研(yán)发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合(hé)其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设(shè)计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国(guó)家的经验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户对(duì)短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级(jí)的养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企(qǐ)业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的(de)年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员(yuán)工和(hé)机(jī)构事(shì)业(yè)单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券基(jī)金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综(zōng)合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样(yàng)理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的热情和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨(zī)询(xún)和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同(tóng)需求和(hé)想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收益优势不(bù)明显，目(四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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