射频(pín)芯片领(lǐng)域面(miàn)临变(biàn)局，下(xià)游市场增速(sù)放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商(shāng)慧智微正式(shì)在科创板(bǎn)上市(shì)。公(gōng)司股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融(róng)资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速(sù)中国(guó)以及(jí)金沙(shā)江创(chuàng)投等一系(xì)列外部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投(tóu)为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出(chū)了破发的(de)行情，该公司股价(jià)于去年下半年触底回升(shēng)，但截(jié)至今日收(shōu)盘股价(jià)仍略低于(yú)发行价(jià)。

　　二级(jí)市场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是射频领域(yù)正面(miàn)临(lín)变局。目前(qián)，正(zhèng)射频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机(jī)增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有限等因素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年射频(pín)前端市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球(qiú)射频(pín)芯片巨头，近年(nián)来也(yě)在响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射(shè)频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司(sī)正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名资方(fāng)

　　公开资(zī)料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研(yán)发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户(hù)包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信(xìn)等无线(xiàn)通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业(yè)收入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续(xù)的原因，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是由于(yú)持续进行高额研发投入；下游客户(hù)集中(zhōng)且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模效(xiào)应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈(liè)，叠(dié)加下(xià)游去库存周期影响，公司(sī)产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以及1.85亿(yì)元，占(zhàn)营收比例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三年公(gōng)司的(de)综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的毛利(lì)率水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构更接近的(de)唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融资(zī)之路。公开(kāi)信息显示，公司(sī)于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤(yóu)其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮融资(zī)，众多(duō)知名资(zī)方，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元(yuán)禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据(jù)招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通(tōng)-执(zhí)中数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从当(dāng)前的股价情(qíng)况看，大基金二期(qī)在投资慧智微的近两年时间里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持(chí)续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本(běn)增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手机出货量的大(dà)幅(fú)下降，已(yǐ)经对慧智微(wēi)的业绩造成(chéng)了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来(lái)增速持续放缓的(de)预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射频前(qián)端的(de)市场为190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机(jī)市场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和增(zēng)长以及5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计到(dào)2028年射频(pín)前端的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报(bào)61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋(móu)求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射频(pín)芯片外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联(lián)网、电源等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领(lǐng)域(yù)正呈现出一片红海的竞争格局，由于(yú)入局(jú)者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀(shā)价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预(yù)计未(wèi)来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入(rù)，往后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商将(jiāng)面临更(gèng)大(dà)的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射(shè)频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降，截至府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀目前(qián)，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融资，而在(zài)2021年上半年，这(zhè)个(gè)数据是近50家(jiā)，且投资机(jī)构涵盖(gài)了投府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀(tóu)资机构涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯(xīn)片测设(shè)中心(xīn)建设、总部基地及上(shàng)海和广州研发(fā)中(zhōng)心(xīn)建设以及(jí)补充(chōng)流动资金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示(shì)将巩固在5G射(shè)频前端领域(yù)取得(dé)的(de)市场(chǎng)地位，增加头(tóu)部客户的市场份额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波器(qì)、多(duō)工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀