金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货(huò)多数下跌(diē)，沪银大跌超(chāo)5％，沪(hù)锡(xī)、液(yè)化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等一里地等于多少米 一里地等于多少公里跌(diē)超2％。豆(dòu)系品种大(dà)幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银(yín)跟随(suí)大宗(zōng)商品跌势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨(zuó)夜公布(bù)的(de)数据(jù)，美国4月(yuè)生产者价(jià)格指数(shù)PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生(shēng)产(chǎn)物资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前(qián)发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加(jiā)息结束乃至降息(xī)已然成为(wèi)一(yī)种共识，因此本周在美联(lián)储越来越多(duō)官员为鹰派(pài)站(zhàn)台的情况下，预计从加息结束到降息(xī)周期开启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上周初(chū)请失业金(jīn)人数升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)降(jiàng)温。同时(shí)国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复(fù)之(zhī)前难言企稳，后续还需关注(zhù)海(hǎi)外(wài)衰退预期的(de)发酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观(guān)经济衰退预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预(yù)期将会继(jì)续影响有(yǒu)色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据(jù)疲软增加美(měi)联储(chǔ)政策转向宽松预期以及(jí)经济风险(xiǎn)依(yī)然利好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅下(xià)行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)大(dà)幅回(huí)落等因素综合影响下(xià)，白银高位回落，下(xià)方仍(réng)有一定(dìng)的(de)空间，首(shǒu)先关注(zhù)24美(měi)元(yuán)/盎司(sī)整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未走完，建议继(jì)续等白银行情(qíng)企稳(wěn)再低(dī)位做多。美(měi)欧(ōu)银行业(yè)危机引(yǐn)发避险(xiǎn)需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松(sōng)转向、经济下行(一里地等于多少米 一里地等于多少公里xíng)风险(xiǎn)、银行业(yè)风险与债务上限风(fēng)险、央行购金持续等宏观因素下(xià)，黄(huáng)金(jīn)将(jiāng)会不(bù)断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低(dī)做多配置(zhì)依然是核心建议。

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