今(jīn)年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面来看，近(jìn)年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值水平(píng)与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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