编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思kě)以看出(chū)其(qí)坚守新能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的(de)调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上(shàng)一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽(hū)视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思度在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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