近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共(gòng)同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增(zēn叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜g)长。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤(méi)企的议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般，国(guó)家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业(yè)的(de)副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经(jīng)济性(xìng)一(yī)般，对降价(jià)的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原(yuán)料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本(b叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜ěn)周供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背景下(xià)，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力(lì)；二是(shì)终(zhōng)端需(xū)求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是(shì)大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的(de)可能(néng)因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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