在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明(míng)，专(zhuān)业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美美国总统奥巴马几岁(měi)国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对(duì)于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号配置资(zī)产(chǎn)的(de)计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的(de)经济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的美国总统奥巴马几岁Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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