国内“五一”假期来了，但海外(wài)市场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也将召开(kāi)5月议息会议，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息交织下，节(jié)后市(shì)场走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行的(de)股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发停牌(pái)，原因是达成救助协(xié)议以维(wéi)持该银(yín)行(xíng)运(yùn)营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行很(hěn)有(yǒu)可能会(huì)被美国联邦储蓄保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道(dào)，自美(měi)国第(dì)一共和银行公布(bù)其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在接(jiē)下(xià)来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括(kuò)来自美(měi)国(guó)联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司、财政部和美联储(chǔ)的(de)官员(yuán)正在与(yǔ)其(qí)他银(yín)行(xíng)进行(xíng)协(xié)调会议，为第一共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美联(lián)储反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻(xún)求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月28日公布的内部审查报告(gào)中，美联储承认，对(duì)于(yú)上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美(měi)联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导行动(dòng)拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美(měi)联(lián)储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力行动解决硅谷银行越(yuè)来越多(duō)的问题。美联储负责金融业(yè)监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能(néng)充分认(rèn)识到，随着硅谷银(yín)行的规(guī)模扩(kuò)大、复(fù)杂性增加，该行变(biàn)得有(yǒu)多(duō)么不堪一(yī)击。他们的(de)确发现了风险，却没有(yǒu)采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够(gòu)迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三(sān)点都和美联储监管(guǎn)不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执(zhí)政(zhèng)时的(de)金融(róng)业改革普遍放松了(le)对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储(chǔ)的(de)文化(huà)转变似乎(hū)导致(zhì)联储的监管变得更宽松。这些变化体现在降低(dī)标准、增加(jiā)复杂性，以及监(jiān)管(guǎn)方式不够自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其银行(xíng)业审查员已(yǐ)经确(què)定了硅(guī)谷银行(xíng)存在导致(zhì)其(qí)倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关(guān)风(fēng)险，但美联储自(zì)身的流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累积过多的(de)证据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数(shù)据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收(shōu)到31项(xiàng)监管(guǎn)机构的(de)公开审查报告或警(jǐng)告，数量是(shì)其他银(yín)行的三倍(bèi)。报告(gào)称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年(nián)美联(lián)储(chǔ)忽视了范围更(gèng)广的(de)问题(tí)，比(bǐ)如(rú)该(gāi)行多年来一(yī)直突破内(nèi)部风险(xiǎn)限制(zhì)，其采用的流动(dòng)性指标却显示(shì)，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关风险(xiǎn)还(hái)被评(píng)为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新(xīn)审查，适用于资产(chǎn)超(chāo)过千亿美元银行的(de)一系列规定，包括压力测试和流(liú)动性要求，将重新评(píng)估，怎(zěn)样监督和(hé)监(jiān)管一家银行(xíng)对(duì)利率流动(dòng)性风险(xiǎn)的(de)风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围更(gèng)广(guǎng)泛的(de)银行强化适用的(de)标准，联储应考虑，让更大范围的(de)银(yín)行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万(wàn)美元联邦保险上限的银行存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴(bā)尔认为(wèi)，美(měi)联(lián)储(chǔ)应要求(qiú)更广泛的银行(xíng)考虑到可出(chū)售证(zhèng)券(quàn)的(de)未实(shí)现损(sǔn)益，以便让银(yín)行的资本要求更好地匹配(pèi)其财务状况和(hé)风险。他(tā)暗示，对资(zī)本(běn)规划和风险管理不(bù)足的公(gōng)司，美联储可能增加资本或(huò)流动性的要求，或者限制股票回(huí)购、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州和佛(fú)罗里达州重大(dà)灾难声明

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的声(shēng)明，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难声(shēng)明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风暴(bào)影响的地区提供联邦(bāng)援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登还(hái)于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严(yán)重风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可(kě)在成本(běn)分(fēn)担的基(jī)础上(shàng)提供给州政府(fǔ)和符合条件(jiàn)的地(dì)方政府以及某些私人非营利组织，用(yòng)于受灾害影响地区(qū)的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与(yǔ)波兰(lán)等五国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原(yuán)则性协议(yì)

　　据(jù)央视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员(yuán)会执(zhí)行副主席东布(bù)罗夫斯基斯(sī)对外宣(xuān)布，欧(ōu)委(wěi)会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推(tuī)动波兰、斯洛(luò)伐克(kè)、保加利亚等(děng)国撤(chè)回针对(duì)乌农产品的(de)单边(biān)措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实(shí)施保障措施。为5个受影响的成员国(guó)农民提(tí)供1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销(xiāo)调(diào)查(chá)。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产品通过欧(ōu)盟通(tōng)道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放缓(huǎn)，通胀依(yī)旧高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最新(xīn)公布的(de)数(shù)据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数是(shì)美联储青睐的通胀指标之一。此次(cì)公布(bù)的数据再度(dù)印证了美国通(tōng)胀的居高不(bù)下，这加大了美联储(chǔ)5月(yuè)再(zài)次(cì)加息(xī)的(de)可能性。报告公(gōng)布后，美国(guó)短期利率(lǜ)期(qī)货小(xiǎo)幅(fú)下跌(diē)，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美(měi)国宏观经济数据(jù)显(xiǎn)示，美国一(yī)季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及(jí)市场预(yù)期的2％，且增速(sù)较前(qián)值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一季度(dù)核心(xīn)PCE物价指数(shù)年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市(shì)场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分析(xī)师张晨向期(qī)货日(rì)报记者(zhě)表示，上(shàng)述数据(jù)显示出美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征(zhēng)。不(bù)过，从美(měi)国GDP折年数(shù)同比数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显示出(chū)美国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期(qī)放(fàng)缓，坐(zuò)实了市(shì)场(chǎng)对于(yú)美国经济衰(shuāi)退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济(jì)景气下滑，一定(dìng)程度上削弱了美联(lián)储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时(shí)增加了下半(bàn)年美联(lián)储降息(xī)的预期。”中信建(jiàn)投期货(huò)宏(hóng)观贵金属分(fēn)析师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于(yú)反(fǎn)映核心(xīn)个人(rén)消费(fèi)支出在内(nèi)的(de)一季度PCE通(tōng)胀数据(jù)持续(xù)上(shàng)升，再加(jiā)上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数(shù)据也偏(piān)强，因此(cǐ)美(měi)联储5月(yuè)份加息基本(běn)不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联(lián)储的政(zhèng)策变(biàn)化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)吴梓(zǐ)杰认为，当前美联储(chǔ)货币政策面(miàn)临(lín)抑(yì)制通胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前银行业危机的爆发以及一季度经(jīng)济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及下行压(yā)力(lì)已经持续增加(jiā)，但是一季度核(hé)心(xīn)PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)黏性超预(yù)期(qī)。

　　“对于美(měi)联(lián)储来说(shuō)，这意(yì)味(wèi)着(zhe)进行政(zhèng)策选择时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)5月大(dà)概率(lǜ)将会保持加(jiā)息25BP的(de)节(jié)奏，但(dàn)在(zài)记(jì)者会上鲍威尔表(biǎo)态或(huò)将更加(jiā)注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息的(de)态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对(duì)美联(lián)储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于(yú)此次(cì)会议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会(huì)议(yì)重点在(zài)于利率决议(yì)声明及鲍(bào)威尔的(de)会后(hòu)发言两(liǎng)方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声明(míng)方面(miàn)，可重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察措辞调(diào)整变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停(tíng)止加(jiā)息”相关暗示。而(ér)在会(huì)后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀(zhàng)前景(jǐng)、后续货(huò)币政策以及银行(xíng)业危机引发的信贷收缩等方面(miàn)的观点论(lùn)述。特(tè)别(bié)是(shì)如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商品市场还是权益市(shì)场而言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此(cǐ)次美联储会议需要关注(zhù)三个(gè)方面：一是考虑到通(tōng)胀的顽(wán)固性，美联储是否会透露其愿意容忍更(gèng)高水(shuǐ)平的通胀；二是美联储对于(yú)目前金融(róng)以及经济风险的判断，到(dào)底(dǐ)是短(duǎn)期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未(wèi)来的货币政策预期，比如是否(fǒu)透露(lù)下半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)继续回调，美债(zhài)利率(lǜ)曲线(xiàn)会加深倒挂的程(chéng)度(dù)，对市场而(ér)言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度(dù)上升，美元(yuán)指数预计(jì)显著下(xià)行(xíng)，贵金属将领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴梓杰(jié)表(biǎo)示(shì)，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已经计价(jià)较为充(chōng)分(fēn)，预计加息结果不(bù)会引起市场(chǎng)较(jiào)大波动，但是对于6月及(jí)以后(hòu)偏鹰(yīng)的政策(cè)预期(qī)交易(yì)依旧不足。因(yīn)此，他认为本次会议上需要重点(diǎn)关注美联(lián)储(chǔ)声明(míng)以(yǐ)及鲍威尔在记者会(huì)上对(duì)未来政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外(wài)偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市(shì)场或将面临较大(dà)的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金(jīn)属市(shì)场面临(lín)涨跌两(liǎng)难局(jú)面

　　近期(qī)美元指数持稳(wěn)，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场(chǎng)对于(yú)美(měi)联储货(huò)币政策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调(diào)整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格(gé)的压制边际减弱。同时，美(měi)国经济(jì)前景黯(àn)淡，债务上限悬而未决(jué)以及银行业风险事件余波反复，不(bù)断激发市场避险情绪(xù)。从更(gèng)为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美(měi)元(yuán)化(huà)”方兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不(bù)息(xī)。上(shàng)述(shù)种种因素均对贵(guì)金属价格(gé)形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续货币(bì)政策之间的预(yù)期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态势(shì)有(yǒu)所缓和(hé)，但无(wú)论是新增非农就业人(rén)数(shù)还(hái)是失业(yè)率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以及美(měi)联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈值区间，这极有可能造成通(tōng)胀回归(guī)波折(zhé)反复，进而引发美联储货币政策前景(jǐng)预期(qī)摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。