金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约，分别(戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在(zài)合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要(yào)通过人民(mín)币(bì)跨境支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清算(suàn)的(de)交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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