周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还(hái)会(huì)长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基(jī)本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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