美东时间周(zhōu)三，美联储发布的最(zuì)新会议纪要显(xiǎn)示(shì)，美联(lián)储官(guān)员在(zài)本月的会议(yì)上一致(zhì)同意(yì)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，但在是(shì)否有必要进一步(bù)加息(xī)的问题上存在明显(xiǎn)分歧，更多官员暗示他(tā)们准备(bèi)暂停加息。

　　纪要显示：“几位(wèi)与会者指出，如果经济发展与他们(men)目前的预期(qī)一致，那么在这次会(huì)议之后(hòu)可(kě)能没有必要进一步(bù)收紧政策。”他(tā)们预期(qī)美(měi)国经济增长将放缓，这将消(xiāo)除进(jìn)一(yī)步收紧货币政策的必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　其(qí)他部分(fēn)与会者认为“在未来的会(huì)议上可能有必要(yào)进一步收紧政(zhèng)策(cè)”，因为(wèi)他们预计“将通胀恢(huī)复到2％的进程可(kě)能会继续缓慢得令人无法接(jiē)受”。

　　对于通胀，委(wěi)员们一致认(rèn)为，相对于(yú)美联(lián)储2％的目(mù)标(biāo)，目(mù)前的通胀水平仍然太高(gāo)了。与会者指出(chū)，物(wù)价压力(lì)可能比预期更(gèng)持久(jiǔ)，因为消费者支(zhī)出强于预期，劳(láo)动力(lì)市场吃紧，特别是如果(guǒ)银行(xíng)压力对经济(jì)活动的影响被证明是温和的。

　　然而，也有委(wěi)员(yuán)们指出，信贷条件(jiàn)进(jìn)一步收紧可能会减(jiǎn)缓(huǎn)家庭支出，减少企业投资和招聘，所有这些都将支持(chí)正在(zài)进行的产品和劳动力市场(chǎng)供需(xū)再平衡(héng)，并降低通(tōng)胀压(yā)力。

　　未(wèi)来政策走向

　　过(guò)去两周，一(yī)些美联储官(guān)员表示(shì)，通胀(zhàng)和(hé)经济活动的放缓程度还不足以(yǐ)证明结束加息是合理的(de)。但包(bāo)括美联储主席鲍威尔(ěr)在内的其他人暗示(shì)，他们可(kě)能更(gèng)倾向于(yú)不加息(xī)，以评估过去(qù)加息的影响和银行业(yè)的压力(lì)。

　　在5月初美联(lián)储宣(xuān)布连(lián)续第十次(cì)加息后，本轮紧缩周(zhōu)期(qī)已累计(jì)500个基点(diǎn)，为上世纪80年代以来最激进的政(zhèng)策路(lù)径之一。

　　对于未来的政策走(zǒu)向，由于全(quán)球经(jīng)济前景的(de)不确(què)定性和近(jìn)期银行业的(de)压力，官员们透露(lù)未(wèi)来的决策将转向更加依赖数据(jù)的方式。但麻烦(fán)在于，变数太(tài)多(duō)了，无数变量(liàng)将决定加息周期是(shì)否(fǒu)会(huì)继续下(xià)去。

　　纪要(yào)指出(chū)，与会者普遍对未来收紧(jǐn)政策的程(chéng)度表示不确定，在这次利(lì)率决议(yì)之(zhī)后(hòu)，美联储(chǔ)官员最(zuì)关注的(de)还是(shì)掌(zhǎng)握政策的主动权(quán)，因(yīn)此保(bǎo)留加(jiā)息的选择是有(yǒu)必要(yào)的，接下来该央行大概率(lǜ)不会给出一(yī)个(gè)明晰的(de)利率路(lù)径。

　　因此，一些与会者强调，至关(guān)重要的是(shì)不要传(chuán)达降息的可能性，或者已经排除了进一(yī)步提高利率的可能(néng)性。

　　稍(shāo)早，美联储理事沃勒(lēi)表示，该行在(zài)6月会议上(shàng)决定继(jì)续(xù)调高利率(lǜ)或是维持利率(lǜ)不变(biàn)都是有可能的(de)。“即使6月维(wéi)持(chí)利率不变，美联储(chǔ)仍(réng)有可能需(xū)要在今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候加息(xī)。直到(dào)有明确证(zhèng)据表明通胀正(zhèng)在降(jiàng)温之前，美(měi)联(lián)储都不(bù)应结束紧缩周期。”

　　目前(qián)，市(shì)场普(pǔ)遍预计，5月的加息将是(shì)本轮紧缩周期的最(zuì)后一次(cì)，美联储极有可能在年(nián)底前(qián)降息25个基(jī)点。这种预(yù)期是基(jī)于这样一种假设，即(jí)经(jīng)济增(zēng)长将放缓，甚(shèn)至可(kě)能陷入衰退，而(ér)通(tōng)胀(zhàng)率将降至接(jiē)近美(měi)联储2％的目标。

　　分析师表示(shì)，在是(shì)否进一(yī)步(bù)加息问题上的(de)分歧，以及官员们采取的(de)是依赖数(shù)据的做法(fǎ)——这并不意(yì)味(wèi)着他们不会再次(cì)加息，但(dàn)这肯定会支持这样的观点，即(jí)他们现在对进(jìn)一(yī)步收紧政(zhèng)策要谨慎得多。

　　银(yín)行业危机

　　对于(yú)严重冲(chōng)击市(shì)场的银行业危机，美联储官员(yuán)们(men)对此专(zhuān)门进行了讨论。纪要指出，已准备好使用(yòng)他们的工具，以确(què)保金(jīn)融体系有足够的流动性来满足其(qí)需(xū)求。

　　在3月份的会(huì)议(yì)上，美联储(chǔ)经(jīng)济学家(jiā)曾指(zhǐ)出(chū)，银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)缩可能(néng)会使经济陷入衰退。现在，美联(lián)储(chǔ)重(zhòng)申了这一(yī)观点(diǎn)，不过，如果信贷条件缓解，也(yě)将给经(jīng)济带(dài)来动力。

　　纪(jì)要指出，中小银行的存款外流在3月底和4月基本停(tíng)止。尽管地(dì)区性银行的股价(jià)在此(cǐ)期间进(jìn)一步下(xià)跌，但对绝大(dà)多数(shù)银行来说，这些(xiē)下跌(diē)似(shì)乎主要反映了对盈利(lì)能力下降的预期，而不是对偿付能力(lì)的(de)担忧。市场参(cān)与者仍对银行业压力(lì)再次加剧(jù)的可(kě)能(néng)性保持警(jǐng)惕。

　　BMO Capital Markets在一份报告中表(biǎo)示：“5月份美联(lián)储(chǔ)会议纪要中最突出的主题是，围绕地区(qū)性(xìng)银行业危机带来的信贷紧缩影(yǐng)响，各方普遍持谨(jǐn)慎态(tài)度，因(yīn)为存在太多的不(bù)确定性。”