北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度(dù)报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的(de)技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个(gè)过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜欢(huān)买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们(menyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而(ér)总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今(jīn)日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的(de)回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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