昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗p>

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(sh日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗àng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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