5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均(jūn)是(shì)在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改(gǎi)变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原(yuán)来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基(jī)准利(lì)率在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策(cè)意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不(bù)大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自(zì)律机制、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhònweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗g)新规定协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压(yā)力使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了(le)较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如(rú)果不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能(néng)力(lì)的人(rén)士可(kě)通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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