5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第(dì)一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产在(zài)美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì娜能组成什么词，娜字能组什么词语)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末持股数娜能组成什么词，娜字能组什么词语量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们(men)看到了相关的积(jī)极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标(biāo)的选择(zé)似乎(hū)与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交(jiāo)额(é)连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意(yì)味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷(dài)再度(dù)出现深(shēn)度负(fù)增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能(néng)仍然不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审(shěn)美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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