近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关(guān)系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需(xū)求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区(qū)山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压(yā)力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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