“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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