今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来)股数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持(chí)情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其(qí)大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据(jù)、平台(tái)和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的(de)企好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来业盈(yíng)利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的(de)预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港(gǎng好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来)股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长期(qī)的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的(de)机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周(zhōu)期(qī)中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的(de)行(xíng)业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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