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中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板块估值仍处于历(lì)史平均水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化(huà)，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和运营(yíng)商板块修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作(zuò)联合声明(míng)、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即(jí)的(de)第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际合(hé)作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断(duàn)，板(bǎn)块行情(qíng)得(dé)到催化(h中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥uà)。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月以来，数字(zì)经(jīng)济上(shàng)升为(wèi)国(guó)家战略，相(xiāng)关政策密集出(chū)台。今年国(guó)务院改组又新设国(guó)家数据(jù)局。运营商作为(wèi)“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民币升值(zhí)的全(quán)年(nián)宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原(yuán)材料高度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当(dāng)前我(wǒ)们(men)建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持(chí)的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化学(xué)品船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业重组整合(hé)和产能(néng)优化(huà)之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注(zhù)重投资(zī)人回报，多(duō)家公司(sī)发布股东回报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例(lì)以及承诺未来几年(nián)高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来确(què)定性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需(xū)求回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板块(kuài)估值也具(jù)备修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基(jī)调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处(chù)于(yú)2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。