财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这(zhè)次(cì)事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终美国总统奥巴马几岁于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过(guò)了(le)上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)美国总统奥巴马几岁347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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