在(zài)股市(shì)高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们(men)也建议(yì)基金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近(jìn)一个(gè)开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算(suàn)程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确(què)认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市场表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉g>

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开(kāi)放式基(jī)金来看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布(bù)局和发(fā)行(xíng)。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的(de)投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模(mó)要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多(duō)元化的(de)布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能(néng)在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的(de)话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基(j咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉ī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。