今年以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资(zī)方(fāng)向的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值(zhí)发(fā)现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为(wèi)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产(chǎn)开发(fā)等(děng)领域。值得(dé)注意的(de)是(shì)，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为(wèi)互(hù)联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过(guò)去(qù)2年的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外(wài)输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能赋能(néng)各个行业(yè)的(de)元(yuán)年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的(de)增长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买(mǎi)入(rù)机会(huì)出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处(chù)在(zài)行业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四(sì)季度集采的(de)预期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下而上的方式(shì)生物医药行业(yè)仍将有机会(huì)选出有较好成(chéng)长性(xìng)的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向(x如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗iàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投(tóu)资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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