A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近(jìn)一(yī)年股价累计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地踏(tà)步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经(jīng)济时代带(dài)来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向来撒贝宁个人资料简历是市场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近(jìn)十多(duō)年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也(yě)反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到(dào)20撒贝宁个人资料简历15年(nián)工(gōng)商银行依托(tuō)当年(nián)互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后(hòu)三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到(dào)预(yù)期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块经历回(huí)调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下(xià)跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历(lì)史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了(le)离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新(xīn)概(gài)念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出(chū)科技企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较(jiào)强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移撒贝宁个人资料简历动为代表的(de)三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接在市值上超越(yuè)茅(máo)台(tái)，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升(shēng)，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发(fā)、船舶业(yè)跌入(rù)冰点(diǎn)后(hòu)极(jí)速缩(suō)水至30元附(fù)近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果(guǒ)不是(shì)业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落(luò)大(dà)部(bù)分(fēn)主要是(shì)由于行业景气(qì)度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持(chí)高(gāo)位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际需(xū)要看公司(sī)的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市值(zhí)却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市场化的(de)作(zuò)用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的(de)建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十(shí)年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着(zhe)一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看(kàn)，一系(xì)列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入(rù)下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对(duì)主(zhǔ)营(yíng)业务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第一(yī)驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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