随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jià蜗牛是不是昆虫类o)大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐蜗牛是不是昆虫类(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的(de)生产和生(shēng)活方式(shì)带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星(xīng)元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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