随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加(jiā)了(le)八哥鸟寿命是多少年16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的(de)不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部(bù)件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(l八哥鸟寿命是多少年ái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金八哥鸟寿命是多少年的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目(mù)标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的(de)技术(shù)变革(gé)，值得我们(men)投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业(yè)未来(lái)的(de)发(fā)展方(fāng)向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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