个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行(xíng)养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能够带给客户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切实(shí)可(kě)行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的(de)养老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老(lǎo)金基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业资(zī)配服务和一(yī)站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花(huā)费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体系(xì)，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促(cù)进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策(cè)选择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模(mó)的企业(yè)员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过(guò)加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个(gè)性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的(de)养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会(huì)和投(tóu)资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能(néng)优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个(gè)人养老金专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平(píng)并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老类资金(jīn)的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区(qū)分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资(zī)不同品种、不同(t破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点óng)收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投资者的(de)养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户(hù)、下(xià)单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户需(xū)求和画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银(yín)行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待(dài)能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化(huà)投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的(de)开始，不(bù)少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的(de)经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预(yù)防(fáng)到(dào)退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数比例(lì)低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计(jì)初(chū)心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的让利(lì)于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的(de)金(jīn)融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务(wù)负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工具(jù)来(lái)解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保障社(shè)会责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年(nián)金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司(sī)自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度(dù)在(zài)不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了(le)账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和(hé)国家社会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位(wèi)工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦言，他(tā)们(men)在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户(hù)也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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