4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两年来最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也(yě找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思全球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场(找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继(jì)续抬(tái)升。

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