今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利(lì)用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基(jī)金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售(shòu)，就是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本(běn)市(shì)场的(de)价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)现代(dài)资本市(shì)场下，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年(nián)来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jū往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么n)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司(sī)后(hòu)续将安(ān)排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的(de)投资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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