周一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资(zī)金追逐(zhú)；净流出(chū)方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的(de)价值重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭宁波慈溪的邮编是多少遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另宁波慈溪的邮编是多少(lìng)外，证宁波慈溪的邮编是多少券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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