在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这个(gè)日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会(huì)回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的(de)是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计(jì)算(suàn)机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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