昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指(zhǐg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗)数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗g)。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期(qī)的(de)背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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