金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅ong>

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交(jiāo)易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民(mín)币(bì)基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(g黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅uǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可(kě)到(dào)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。