4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上(塑料是不是绝缘体shàng)涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàn塑料是不是绝缘体g)小幅下塑料是不是绝缘体调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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