在(zài)华尔街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入(rù)衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从(cóng)银行(xí球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ng)等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示(shì)，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至(zhì)至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些公司(sī)的(de)命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例(lì)降(ji球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么àng)至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的(de)经(jīng)济(jì)学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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