用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高(g12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程āo)之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服(fú)务(wù)市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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