随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度(dù)的(de)去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相夷洲今是何地，夷洲是哪里关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给具体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资(夷洲今是何地，夷洲是哪里zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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