美国债务上限山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(xiàn)危(wēi)机暂时(shí)“告一段落”——美东(dōng)时间5月31日，美国国会众议院通过了一项关于联邦政府(fǔ)债务上限(xiàn)和预算的法案，隔日参议院通(tōng)过，根据法案政府(fǔ)开(kāi)支将受到上(shàng)限制(zhì)约直至2024年结束，但可以避免发生债务违约。根(gēn)据美国国会(huì)预算办公室数据，目前美国联邦债务规(guī)模(mó)约为31.46万(wàn)亿美元，占其(qí)国内生产总值比例已超过120％，相当(dāng)于每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战以来(lái)，美国已103次(cì)调整债务上限，尽管未(wèi)曾(céng)出现过实质性债务违约(yuē)，但债务上限(xiàn)危机仍可从市(shì)场预(yù)期、流(liú)动性、风险(xiǎn)偏好、借贷成本等机制作用于(yú)全球金融、实物资产(chǎn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对《中国(guó)基金报》记者(zhě)表示(shì)，在(zài)目前美国债务上限情(qíng)景下，中长期看(kàn)美债上限违(wéi)约风险难以忽视，亚洲等(děng)新兴(xīng)市场股票表现将(jiāng)更具韧性，而市场(chǎng)关(guān)注的重点也将重新回到美联储的货币政(zhèng)策上来。

　　危机暂缓新兴市场(chǎng)股(gǔ)票表现更具韧性

　　除本次外，1976年以(yǐ)来美国政府债务共(gòng)有22次触及(jí)法定上限，每次债务上限触及后均得到了上调(diào)或暂停，只是经历的时间(jiān)长短不同(tóng)。

　　彭博(bó)数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年(nián)债(zhài)务上限解决(jué)前后(hòu)，标普500指数最(zuì)大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚洲市场反应参差，日经225指(zhǐ)数创1990年以来新高(gāo)，香港(gǎng)恒生指数(shù)则(zé)跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银(yín)财(cái)富(fù)管理投资总监(jiān)办公室（CIO）对记者表示(shì)，尽(jǐn)管美(měi)国彻底违约的(de)可能(néng)性(xìng)非常低(dī)，但此前因为市场担(dān)忧发(fā)生发(fā)生(shēng)违约，很多国家和行业都遭到抛(pāo)售，但这次亚洲市场表现相对于美国和(hé)发(fā)达市场更具韧性(xìng)，得(dé)益于较(jiào)佳(jiā)的(de)盈利增长前景和具吸引力的相对估值，尤其看(kàn)好中(zhōng)国、泰国和韩国。

　　具体就(jiù)中国(guó)市场(chǎng)而言，瑞银CIO认为，盈利(lì)才是关键(jiàn)催化(huà)剂。中国今年首(shǒu)季盈利(lì)增长较去年(nián)第四季有(yǒu)所改善(shàn)，有助提振(zhèn)对(duì)中国资(zī)产(chǎn)的信心。与亚洲其他(tā)地区（日本除外）相(xiāng)比(bǐ)，中(zhōng)国(guó)股市(shì)的估值(zhí)似乎被(bèi)低估。

　　景顺亚太区（日本除外(wài)）全球(qiú)市场策(cè)略师(shī)赵(zhào)耀(yào)庭也对记者表示(shì)，债务协(xié)议的顺利(lì)通过(guò)消除(chú)了美国(guó)乃至(zhì)全球面临的一个不明朗因素(sù)，进而短暂提振市(shì)场情绪。中航信托宏(hóng)观策(cè)略(lüè)总监吴(wú)照银(yín)对(duì)记(jì)者(zhě)称(chēng)，因投资(zī)者(zhě)对两(liǎng)党达成(chéng)一致(zhì)有(yǒu)确定(dìng)的预(yù)期，所以近期(qī)美国以(yǐ)及全球资(zī)本市场并没有对美国债务上限问(wèn)题过(guò)度反应，整体表(biǎo)现平稳(wěn)。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违约风(fēng)险(xiǎn)难以忽视

　　目前来看，主流大类资产对于美债危机(jī)的叙事反应都较(jiào)为(wèi)平淡(dàn)，但(dàn)野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券资产管理部总经理兼投资(zī)总监肖(xiào)令君对记者表示，从中长期的(de)资产配置角度出发，诸如美债上限等类似的(de)尾部山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(bù)风险事件难以忽视。

　　“对冲投资组合的(de)下行风险(xiǎn)，主要(yào)考虑两点：一是多(duō)元化低相关性(xìng)资产配(pèi)置、二是支付(fù)保险费(fèi)的另类策略，为组合(hé)提供下行(xíng)保护。回顾美债上限(xiàn)危机历史，看到避险资产(chǎn)如(rú)美元、美债、黄金在通常较风险资产呈现明显的超额收(shōu)益，因此组合配置(zhì)中保有(yǒu)一山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤定比例(lì)的避险资(zī)产有助对冲投资(zī)组合波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江(jiāng)证券在黄金与美债(zhài)季度展(zhǎn)望中也提(tí)到，黄金(jīn)作为典型(xíng)的避险资(zī)产，国(guó)际(jì)金价将有支(zhī)撑(chēng)，短期或继续走高，因为美债(zhài)利率(lǜ)短期内仍(réng)会高(gāo)位震荡，通(tōng)胀(zhàng)不确(què)定性(xìng)仍然较(jiào)高，同时全球(qiú)整体风险(xiǎn)因素在提(tí)高(gāo)。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危机环境下，大类资产会呈现同涨同跌的特征(zhēng)，如2020年3月极度恐慌时期(qī)，市(shì)场无差别抛售一切(qiè)资产增持现金，传统避险资产随同风险资产一起(qǐ)下跌，因此以期(qī)权(quán)保护(hù)组合下行风险(xiǎn)是另(lìng)一(yī)种(zhǒng)方式。美债违约并非我们(men)的基准假(jiǎ)设，如果出现(xiàn)此类尾部风险(xiǎn)，做多波动(dòng)率(lǜ)、以及做空(kōng)风险资产的衍生品策略(lüè)将显著(zhù)受益。

　　瑞(ruì)银首席美国经(jīng)济学家(jiā)Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球信用市场的最佳非对称对冲策略是做空美国高(gāo)评级银行（评(píng)级下调、对手方、杠杆担忧）、美国寿(shòu)险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷(bēng)）和美国(guó)REIT（出现更(gèng)严重(zhòng)的衰(shuāi)退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约(yuē)分析师黄(huáng)俊(jùn)则(zé)对记者表示，美债(zhài)上限的提升，将促进美联储停止紧缩货币政策(cè)，对美股也是(shì)一大(dà)利(lì)好。他还认(rèn)为，美国政府的财(cái)政支出得到了保(bǎo)证，在两年内可以继续(xù)举(jǔ)债。最近两周的美债谈(tán)判关键期(qī)，美(měi)国三(sān)大股指主涨，“用脚投票”的(de)市场报以乐观。可见随着美(měi)债上限谈判的尘埃落定，美股(gǔ)仍(réng)有望进一步有良好(hǎo)表现。

　　市场(chǎng)重(zhòng)点(diǎn)再次回到

　　美(měi)国(guó)财政(zhèng)政策和货币政(zhèng)策上(shàng)

　　美国参(cān)议院已(yǐ)经投(tóu)票通过债(zhài)务上(shàng)限法(fǎ)案，市场关注焦点(diǎn)再(zài)度回(huí)到美国未来的财(cái)政政策和货币(bì)政策上。肖令君认(rèn)为(wèi)，如果未出现(xiàn)黑天鹅事(shì)件，预计联储仍将贯彻数据依赖(lài)原则，联储可能(néng)会持(chí)续(xù)关注(zhù)就(jiù)业数据和工商(shāng)业运行情况，等待市场自(zì)然降(jiàng)温(wēn)至(zhì)浅萧条(tiáo)后(hòu)再开启降(jiàng)息(xī)，年内(nèi)降息的乐观预(yù)期存在修正可(kě)能(néng)。

　　肖令君还称：“从经济数据(jù)上看，美国(guó)经济韧(rèn)性好于(yú)预期，如果年核心PCE指标继续反弹(dàn)走高，不排除联储还会(huì)继续加(jiā)息的(de)可能，但(dàn)加息周期已接近尾声，利率基本(běn)见顶的趋势不(bù)会改变，因此预计加息(xī)对市场的(de)冲(chōng)击(jī)趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务上限协议通过后，美国财政部预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元的国债(zhài)。随着市(shì)场流动性收紧，这或(huò)将产生显著的吸力(lì)作用。债券收(shōu)益率(lǜ)或(huò)将随着(zhe)资本流(liú)出(chū)经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约(yuē)分析师黄俊则称，接下(xià)来美国(guó)财政部的工(gōng)作重点是如何为美债找到(dào)买家(jiā)，其中有三个重要看点，即第一，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要(yào)调整货币政策(cè)停止缩表抛售美债；第二，以中国为代表的贸(mào)易顺差国是否购买美债；第三，美国国内(nèi)普通家庭可能(néng)成为购(gòu)买美(měi)债异军(jūn)突起的力量。

　　黄(huáng)俊(jùn)进而分(fēn)析称(chēng)，美联储现(xiàn)在仍在缩表周期，接下(xià)来是否要调(diào)整货币政策(cè)停止缩表抛售(shòu)美(měi)债。如(rú)果美联储缩(suō)表卖出美债，美国财政(zhèng)部发(fā)行美债（向市场卖出(chū)）这无疑会给美债市(shì)场(chǎng)造成极(jí)大抛压。他总结道，美(měi)债的重新发行，有可能促使美联(lián)储美联(lián)储停止加(jiā)息(xī)和缩(suō)表。在(zài)5月(yuè)美(měi)联储FOMC申明中删除(chú)了此前暗示(shì)未来还会加息的措辞，需要关注6月利率决议中美联储(chǔ)是否能进一步(bù)确认停止(zhǐ)紧缩的态(tài)度(dù)。

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